一家公司的資產(chǎn)總額是否就是等于該公司的價值?

2020-07-28

提問：一家公司的資產(chǎn)總額是否就是等于該公司的價值?

回答：
一家公司的資產(chǎn)總額絕對不是該公司的價值。從財務報表的角度看，一家公司的賬面價值等于該公司凈資產(chǎn)，而非資產(chǎn)總額，因為還需要減去負債，既凈資產(chǎn)=資產(chǎn)-負債，只有凈資產(chǎn)才是真正歸屬該公司股東的，所以又稱為股東權益。
但一家公司的價值絕不能僅從財務賬面上看，為了方便理解，我們舉個例子：假設一家公司剛剛創(chuàng)業(yè)不久，凈資產(chǎn)僅500萬元，但公司業(yè)務發(fā)展良好，年營業(yè)收入可以達到2000萬元，利潤可以達到250萬元，那么這家公司可以按500萬元去衡量它的價值嗎？換句話說，我們拿500萬去買這家公司，老板會賣嗎？顯然不會！公司一年就可以賺250萬元，2年就賺回來了，500萬賣掉肯定虧了。再舉個例子，假設一家公司，規(guī)模很大，凈資產(chǎn)10億元，但每年凈利潤僅500萬元，那么我們會出什么價格購買這家公司？顯然不可能出10億元。
所以，我們可以看出，對公司價值的判斷不僅僅依據(jù)資產(chǎn)。
對公司價值的判斷，稱為估值——因為沒有精準的方法可以衡量公司價值，所以所有對公司價值的判斷都是基于人為判斷。目前比較被公認的公司估值方式是自由現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法，既對公司未來持續(xù)產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流進行折現(xiàn)后，計算公司估值，簡單來說，就是公司未來能給投資人帶來多少現(xiàn)金回報。比如，假設公司未來會存續(xù)10年，每年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)后為1000萬元，則公司估值為1個億。所謂自由現(xiàn)金流表示的是公司可以自由支配的現(xiàn)金，用來衡量企業(yè)實際持有的能夠回報股東的現(xiàn)金。指在不危及公司生存與發(fā)展的前提下可供分配給股東(和債權人)的最大現(xiàn)金額。這個概念實際上與公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流很接近，但在對公司估值時還需要減去投資和還本付息的現(xiàn)金流，大約可以用利潤＋折舊－投資來計算。
在上市公司中，有一種更為簡單的辦法來估值，既根據(jù)行業(yè)PE和每股利潤預測，這個方法的背后依據(jù)是上市公司股價實際上就體現(xiàn)了公司的價值，既投資人愿意花什么價格購買公司。

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